保变电气是行业龙头吗?

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先说观点,保变电气不是个好的投资标的。 保变电气主营业务是变压器及配件的生产和销售、输变电工程总承包和电力设备租赁业务等。公司主要产品是各种型号的干式变压器、油浸式变压器、特种变压器和电抗器。 根据中国机械工业联合会公布的2017年度变压器行业运行数据,公司产量位列行业第二,销售额位列行业第三,利润总额位列行业第一(2016年)。 保变电气前身为保定电器厂,始建于1958年,2001年整体改制为河北保变电气有限公司,2003年在上海证券交易所上市。 目前来看,我国变压器行业按照营收排名前十的企业,分别是: 中国西电(西北电器集团)、特变电工、保变电气、许继电气、四方股份、中国南车(广州电车)、北京科锐、上海贝岭、华仪电气和国电南京西瑞。 其中,中国西电和中国南车所属企业均为央企,其他多为上市公司。 按营收计算,国内前十名企业的市场份额合计达70%以上。

目前我国的变压器生产已经具备相当规模,在技术和工艺上也已经处于世界领先水平。但是,由于高端产品技术封锁严重,国内企业很难进入这一领域,当前国际市场上销售的主流产品仍然是国外企业生产的。因此对于保变电气这类企业,应该还是存在一定的贸易顺差。

然而贸易顺差并不代表企业竞争力强,也不代表盈利能力强。因为外贸顺差是因为我国劳动力、资源等生产成本较低,而国外对低端制造业产业政策保护所致。

对于保变电气这样的企业来说,其竞争优势主要体现在价格方面,而对于电力设备这个行业而言,低价虽然能够促进出口,但长期低价必然会导致企业丧失竞争力的恶性循环。同时,因为整个行业的市场集中度不高,所以行业的国际贸易顺差也并不明显。 从经营业绩上看,保变电气近年来收入增长缓慢,盈利能力不断下降,并且偿债能力也很弱。作为传统的制造型企业,其研发投入占营业收入的比例很低,而拥有自主知识产权的产品很少,技术创新能力非常弱。可以说,目前的保变电气既没有产品的竞争劣势,又没有突出的研发优势,难以产生突出的盈利能力。如果国外的产业政策不发生明显的变化,相信这种局面也会一直延续下去。

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