并购属于什么投资？
这个问题提的很好，可以让我重新思考一下“投资”的定义是什么。 通常来说我们讨论一个投资项目是不是值得做、能不能做的时候都会涉及到两个重要的指标——预期收益率和风险。 而影响这两个指标的关键因素就是项目所能带来的经济价值——它可以是利润（税前利润或者净利润），也可以是现金流（净现金流量），或者说是一个组合。
但是，如果从资本市场的角度来看待这个问题的话我们就会发现一个问题——企业真正可以从市场上获得的资金并不是它实际的税后收益，而是投资者愿意购买该企业股票所支付的价格与收益率。 从这个角度上来说，企业的“融资能力”其实是非常客观的存在着。因为即便一家公司经营得非常良好，他也不可能通过市场来获得超过自身经营水平的资金收益，也就是说，公司的“融资能力”是存在天花板的。而这个天花板实际上就反映在了投资者的身上。他们之所以会支付一定比例的费用（交易成本）来购买这家公司股份的原因是因为他们认为该公司还有继续升值的空间。而这种认为公司股价还会上涨的想法其实就是一种对投资的预期。这种预期可能是合理的，也可能是不合理的。
现在我们再回到最开始的问题，假设我们要考虑收购一家企业是否值得做，那么我们就需要考虑两个方面：
1.) 该收购行为是否能够给公司将带来足够的价值增量；
2.) 我们支付溢价的能力有多少限制。 第一个问题比较简单，就是对于被收购方而言，在除息、除权等处理后，收购是否能够让投资者的账面价值有所增加。当然，这里的价值增加不能只是会计上的数字游戏，而是真正有实质意义的价值创造。而第二个问题则较为复杂，它涉及到了很多相关的知识背景，包括估值的方法、市场利率水平等等。
但无论怎样，如果我们能从这两个方面自问自答地回答清楚这个问题，我们的投资决策基本上也就能够比较接近于合理了。